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财政税收

旅游企业境外上市资本市场策略分析

时间:2017-07-01 10:26:49   作者:论文发表   来源:http://www.sslww.com   阅读:1879   评论:0
内容摘要:摘要:中国旅游工业是对外开放最早、引进外资程度最高的职业之一。随着经济全球化的到来和全球范围内经济系统归纳化的不断加深,旅游公司相同面对着日趋激烈的世界化竞赛。为了积极有效地应对来自旅游公司世界化竞赛的巨大压力,通过境外上市完成对外的出资扩大现已变成不断添加旅游公司集团的挑选。这...
摘要:中国旅游工业是对外开放最早、引进外资程度最高的职业之一。随着经济全球化的到来和全球范围内经济系统归纳化的不断加深,旅游公司相同面对着日趋激烈的世界化竞赛。为了积极有效地应对来自旅游公司世界化竞赛的巨大压力,通过境外上市完成对外的出资扩大现已变成不断添加旅游公司集团的挑选。这篇文章系统研讨了境内旅游公司集团挑选境外上市时的本钱市场挑选问题。研讨发现,境外上市时挑选适宜的境外本钱市场能够有效战胜融资约束、改进财政结构、完善公司管理,提高公司价值。

  导言

  随着人民生活水平的改进和大幅提高,旅游逐步变成了通常居民平时生活的常态,而这也自然而然地促进了旅游业的敏捷开展。中国旅游工业是对外开放最早、引进外资程度最高的职业之一。随着经济全球化的到来和全球范围内经济系统归纳化的不断加深,旅游公司相同面对着日趋激烈的世界化竞赛。怎样积极有效地应对来自旅游公司世界化竞赛的巨大压力,便变成了许多旅游公司集团的首要议题。

  在许多的解决方案当中,通过境外上市完成对外的出资扩大现已变成不断添加旅游公司集团的不贰之选;与此同时,本钱市场自由化、全球化程度的不断加深,使得金融买卖和本钱活动在国别和疆界上的边界越来越含糊。格外自青岛啤酒于1993年6月29日在香港证券买卖所发行H股上市买卖以来,中国公司便掀起来一股有一股的境外上市热潮,显见有愈演愈烈之势。这些年,一些民营的非国有制公司对外出资数量添加敏捷,如汉庭、如家、7天、携程和艺龙的海外上市等。经济全球化程度的不断加深,直接推动了旅游公司集团境外上市的出资热潮。

  因而,境外上市本钱市场的挑选战略问题便变成了旅游公司集团首战之地需求思考的问题。

  一、文献参考

  现在学术界对于境外上市的概念并没有一个公认的界说,大家常常凭借现有的法律法规有关条文来了解其界说。这篇文章将境外上市界说为,在中国境内注册或虽不在境内注册,但由中国公司控股的公司到境外本钱市场发行股票并上市买卖。但需求格外指出的是,国外文献中,所指的境外上市通常是指两层上市,即先境内上市,然后再境外上市;但中国的公司通常是挑选直接境外上市。这是中西方学界对于境外上市界说问题的明显区别。

  (一)对于公司境外上市动机

  一个国家的信息发表和出资者维护法律准则不健全时,假如该国家的公司能够到标准兴旺的本钱市场上市,在公司的质量和远景方面以及公司的管理水平的视点,都会向出资者传达一个积极的信号,然后有效地提高公司的价值。

  以上述动机理论为基础,催生出了以下三种干流的境外上市动机剖析。

  1.财政动机

  在前文的研讨中现已说到,在国外对于境外上市的文献研讨中,境外上市通常是指两层上市,即先在境内上市,然后再挑选境外上市。境内本钱市场的上市赋予了公司相当大的融资才能潜力,可是从财政的视点来看,怎样下降公司的本钱本钱才是公司挑选境外上市的实质要素,而非简略的筹集资金。

  2.战略动机

  20世纪90年代初开端,西方专家通过研讨发现,公司挑选到境外上市,更多的是出于战略思考。即通过到境外上市,公司相当于在世界本钱市场发布了公司本身商品的广告,由此生发开来,通过添加消费者的需求和改进供货商及与供货商、雇佣者等多方面的联络添加了公司在境外本钱市场的销售额,这便是所谓的商品市场溢出假设。

  3.公司管理动机

  自20世纪90年代末开始,公司管理研讨登上了公司范畴研讨的舞台,并开端越来越变成研讨的热门。许多专家通过研讨发现,公司的境外上市动机中,更多的是和出资者维护、信息发表等公司管理要素联络,由此便形成了公司境外上市动机的出资者法律维护假设与信号假设。

  (二)对于公司境外上市本钱市场挑选

  随着本钱市场一体化的不断深化,不断添加的公司挑选了走出国门到境外上市。但国内公司一旦挑选走出国门,到境外上市,即意味着他们要开端面对风云变幻的世界本钱环境。公司本身的战略定位、财物组合方法、财政状况等都应变成其挑选境外上市时有必要思考的要素。可是这些公司的上市地址或者说本钱市场的挑选是不是呈现出相应的偏好呢?香港、美国、新加坡和英国,中国公司在挑选境外上市时,这些地址通常都是备选项。

  二、评论与定论

  (一)联系公司开展战略,合理挑选境外上市地址

  公司上市融资是公司战略开展的要求,挑选上市地址首先要思考初次发行,其次联系公司本身战略取向思考再融资的需求。各地证劵买卖所也在长时间的开展过程中,形成了本身事务特征定位。例如美国纳斯达克首要面向中小迅速生长的高科技公司,而伦敦买卖所喜爱于金融、动力等传统职业,首要对于组织出资者。别的,思考公司境外上市的进入本钱和保持本钱也是公司挑选上市地址的一个要素。对公司刻画世界化形象以及提高标准化管理水平的积极影响,亦不容忽视。

  (二)与出资者建立良好互动,强化公司标准管理水平

  国内本钱市场出资者更多的是依托股价涨落得到回报,使国内市场有很强的投机性特征,上市公司没有兴趣也无需建立与出资者之间的良好联络。而境外本钱市场形成了一整套的维护出资者权益的准则系统。在出资者们面对更多挑选时,要求公司及时、真实地发表公司经营管理信息,尽可能消除公司与出资者的信息不准确,大大下降出资者置疑、恐惧心理,坚决其对公司开展的决心。由此咱们能够看出,在国内本钱市场挥洒自如的公司,在境外上市还有更多的方面需求学习。

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